Son güncelleme: 6 Kasım 2026
Fon satış talimatı bloke kalan yatırımcının parası ne oldu sorusunun kısa cevabı şudur: 17.09.2026 ve öncesinde TEFAS'a iletilen, ancak temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen satış talimatlarında, payları bloke kalan yatırımcılar 7596 sayılı Kanun'a göre fon pay sahibi sayılır ve tasfiye hükümlerine tabi olur. Yani bloke, satışın tamamlandığı veya paranın size ait nakde dönüştüğü anlamına gelmez; ödemeyi tasfiye sürecinden, diğer pay sahipleriyle aynı kurallarla alırsınız.
Burada önemli bir ayrım vardır: Sermaye Piyasası Kurulu'nun (SPK) 28.09.2026 tarihli duyurusuyla 16.09.2026 ve öncesinde verilen talimatlar olağan işleyişe alınmış, 17.09.2026'da verilen talimatlar ise iptal edilmiştir. Talimatınızın hangi gruba girdiği, alacağınız ödemenin yolunu belirler. Bu yazıda fon satış talimatının nasıl işlediği, 15-17 Eylül 2026 arasında verilen talimatların akıbeti, bloke payların hukuki durumu ve kendi talimatınızı nasıl kontrol edebileceğiniz anlatılmaktadır.
Fon Satış Talimatı Nasıl İşler ve "Bloke" Ne Demektir?
Bir yatırım fonundaki paylarınızı satmak istediğinizde bankanıza veya aracı kurumunuza satış talimatı verirsiniz. Talimat, Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu (TEFAS) üzerinden fonun kurucusu olan portföy yönetim şirketine iletilir. Fon payları borsadaki hisse gibi anında el değiştirmez: Talimat, fonun izahnamesinde yazan saat ve gün kurallarına göre ileride açıklanan fiyattan gerçekleşir; satış bedeli de yine izahnamede belirtilen valör gününde hesabınıza geçer.
Talimatı verdiğiniz gün ile paranın hesabınıza geçtiği gün arasındaki bu bekleme döneminde satışa konu paylar hesabınızda bloke edilir. Bloke, payların artık serbestçe kullanabileceğiniz durumda olmadığı, ama satış bedelinin de henüz hesabınıza geçmediği ara durumdur. Normal şartlarda bu süre birkaç işlem günü sürer ve fark edilmez. Sorun, bu ara dönemde fonun ödeme yapamaz hâle gelmesiyle ortaya çıkmıştır.
15-17 Eylül 2026: Talimatlar Neden Gerçekleşmedi?
15.09.2026'da bir portföy yönetim şirketi bazı fonlarında iade ödemelerinde temerrüt bildirmiş, yani satış talimatı veren yatırımcılara ödenecek bedeli zamanında ödeyemeyeceğini açıklamıştır; 16.09.2026'da bir diğer şirket de temerrüt bildirmiştir. 17.09.2026'da ise SPK 57/1707 ve 57/1708 sayılı kararlarla Pardus, Hedef, Atlas, Bulls, Pusula, A1 Capital ve Tera Portföy'ün TEFAS'taki fonlarını alım satıma kapatarak tasfiyeye almıştır. Şirket adları burada yalnızca SPK kararını aktarmak için anılmaktadır; herhangi bir suç isnadı içermez ve soruşturma kapsamındaki herkes için masumiyet karinesi geçerlidir.
Bu gelişmeler sonucunda bloke edilen paylar valör gününde nakde dönememiştir. Kanun'un ifadesinden, bazı fonlarda fiyat açıklanamadığı için de talimatların gerçekleşmediği anlaşılmaktadır. Krizin genel arka planını fon krizinin hukuki kronolojisini anlattığımız yazıda bulabilirsiniz.
SPK'nın 28 Eylül Duyurusu: Hangi Talimata Ne Oldu?
SPK'nın 28.09.2026 tarihli duyurusu, talimatları verildikleri güne göre ikiye ayırmıştır. 16.09.2026 ve öncesinde verilen talimatlar olağan işleyişe alınmış, yani fonun kurallarına göre işleme konulmuştur. 17.09.2026'da, fonların alım satıma kapatıldığı gün verilen talimatlar ise iptal edilmiş ve paylar yatırımcının hesabında bırakılmıştır. Kanun koyucu ayrıca temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşemeyen talimatlar için ayrı bir hüküm getirmiştir. Durumu aşağıdaki tabloda özetliyoruz:
| Talimatın durumu | Ne oldu? | Sonuç |
| 16.09.2026 ve öncesinde verildi, olağan şekilde gerçekleşti | Olağan işleyişe alındı | Satış bedeli fon kurallarına göre ödenir; satılan paylar için tasfiyeye katılmazsınız |
| 17.09.2026 ve öncesinde TEFAS'a iletildi, temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmedi | Paylar bloke kaldı | Fon pay sahibi sayılırsınız; tasfiye hükümleri uygulanır (7596 s.K. m.3/5) |
| 17.09.2026'da verildi | Talimat iptal edildi | Paylar hesabınızda kalır; diğer pay sahipleri gibi tasfiyeye katılırsınız |
| Hiç satış talimatı verilmedi | Paylar hesapta | Pay sahibi olarak tasfiye hükümlerine tabisiniz |
Tablo genel bir çerçevedir. Aynı tarihte verilen iki talimatın sonucu, fonun valör kuralına ve temerrüdün hangi gün başladığına göre farklılaşabilir. Bu nedenle talimatınızın gerçekte hangi aşamada kaldığını aracı kurumunuzdan yazılı olarak teyit etmeniz gerekir.
Fon Satış Talimatı Bloke Kaldıysa 7596 Sayılı Kanun Ne Diyor?
27.10.2026'da Resmî Gazete'de yayımlanan ve 17.09.2026'dan itibaren geçerli olan 7596 sayılı Tasfiyesine Karar Verilen Bazı Yatırım Fonları Hakkında Kanun'un 3. maddesinin 5. fıkrasına göre, 17.09.2026 ve öncesinde TEFAS'a iletilip temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlarda bloke olan yatırımcılar fon pay sahibi olarak tasfiye hükümlerine tabidir. Bu hükmün sonuçları şöyle özetlenebilir:
- Satış tamamlanmış sayılmaz: Talimat gerçekleşmediği için satış bedeline değil, fon payına sahip olmaya devam edersiniz.
- Ayrı bir öncelik tanınmamıştır: Kanun, bloke paylar için talimat günündeki fiyattan ödeme veya diğer yatırımcılardan önce ödeme öngörmez; tasfiyeden payınıza düşeni alırsınız.
- Ödemeden dışlanmazsınız: Satış talimatı vermiş olmanız, tasfiye ödemelerinden yararlanmanıza engel değildir.
- Kapsam sınırlıdır: Kanun, SPK'nın 17.09.2026 kararlarıyla tasfiyeye alınan ve 27.10.2026 itibarıyla tasfiyesi tamamlanmamış fonlara uygulanır. 26.10.2026'da tasfiyeye alınan ve bu listede olmayan fonlardaki talimatların durumu ayrıca değerlendirilmelidir.
Kanun'un 3. maddesinin 6. fıkrası, SPKn m.104, 106 veya 107 kapsamındaki fiillerin fonlar tarafından, fonlarla birlikte hareket edilerek veya fonların iştirakiyle işlendiği Kurulca tespit edilen kişi ve kurumlara tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmayacağını düzenler. Bu istisna, yatırımcının yalnızca satış talimatı vermiş olmasıyla ilgili değildir.
Bloke Pay Sahibi Olarak Hangi Ödemeleri Alırsınız?
Pay sahibi sayıldığınız için ödemeniz, fonunuzun hangi tasfiye usulüne alındığına bağlıdır. SPK'nın 30.09.2026 tarihli 64/1770 sayılı kararıyla A1 Capital, Bulls ve Pardus fonları olağan tasfiyeye alınmış, Hedef fonları da 15.10.2026'da olağan tasfiyeye geçirilmiştir. 30.09.2026 tarihli 64/1775 sayılı kararla ara ödeme usulüne alınan Tera, Pusula ve Atlas fonlarında ödeme usulü ise 27.10.2026 tarihli 76/1903 sayılı kararla belirlenmiştir.
- Ara ödeme: Tasfiye bitmeden yapılan kısmi ödemedir. Endekslemesiz net yatırım tutarı esas alınır; fon başına en fazla 1.000.000 TL (SPK duyurusuna göre her yatırımcı için her fonda ayrı ayrı) ödenir ve para piyasası fonları dışında payların önceki gün değeri aşılamaz (7596 s.K. m.4/2). İlk ara ödemeler 30.10.2026'da hesaplara yatmaya başlamıştır.
- Net yatırım tutarı: Fona yatırdığınız paradan çektiğiniz paranın düşülmesiyle bulunur; dağıtılabilir nakit yetmezse esas alınır ve TÜFE ile Yİ-ÜFE'nin aritmetik ortalamasıyla güncellenir (m.4/1). Talimatınız gerçekleşmediği için bu tutarın fondan çıkış sayılmaması gerektiği kanaatindeyiz; hesabın doğru yapıldığını kontrol etmeniz yararlı olur.
- Nihai ödeme: Tasfiye sonunda yapılır; daha önce aldığınız ödemeler mahsup edilir (m.4/5).
Rakamlar hızla değişmektedir. 20.10.2026'da basına yansıyan Hazine ve Maliye Bakanı açıklamasına göre olağan tasfiyede para piyasası fonu yatırımcıları 17.09 değerinin %1,43 üzerinde ödeme almış, hisse senedi yoğun fonlarda ödeme 17.09 değerinin yaklaşık %58'inde kalmıştır. Fon Koordinasyon Kurulu'nun 03.11.2026 itibarıyla açıkladığı bilgiye göre olağan ve olağanüstü tasfiyelerde 100 fonda toplam 97,3 milyar TL ödenmiştir. Güncel durum SPK ve Fon Koordinasyon Kurulu açıklamalarından takip edilmelidir. Ödeme hesabının ayrıntılarını 7596 sayılı Fon Kanunu'nu madde madde incelediğimiz yazıda bulabilirsiniz.
Talimat Fiyatı ile Tasfiye Ödemesi Arasındaki Fark Talep Edilebilir mi?
Satış talimatı verdiğiniz günkü fiyat ile tasfiyeden alacağınız tutar arasında, özellikle hisse senedi yoğun fonlarda önemli bir fark doğabilir. 7596 sayılı Kanun ödemeyi tasfiye kurallarına bağlamıştır; ancak Kanun'da ara ödemeye bağlı bir feragat veya dava açmama şartı yer almaz. Ara ödeme tavanının da 1 milyon TL üzerindeki alacağı kendiliğinden ortadan kaldırmadığı kanaatindeyiz. Farkın kimden ve hangi yolla istenebileceği ise somut olaya göre değişir:
- Portföy yönetim şirketi: Temerrüt, izahname ve fon iç tüzüğündeki ödeme yükümlülüğünün yerine getirilmemesi niteliği taşıyabilir; 6098 sayılı Türk Borçlar Kanunu (TBK) m.112 kapsamında sözleşmeye aykırılık değerlendirilebilir. Kanun ayrıca ilişkili taraflar, hâkim ortaklar, yöneticiler veya üçüncü kişiler lehine fondan karşılıksız ya da muvazaalı olarak çıkarılan değerleri "fon zararı" sayar ve bu zarardan öncelikle portföy yönetim şirketini sorumlu tutar (7596 s.K. m.5).
- Saklayıcı kuruluş ve diğer kurumlar: Saklayıcı bankaların 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu (SPKn) m.56 kapsamındaki sorumluluğu hukuk yayınlarında tartışılmaktadır; bu konuda yerleşik bir uygulama henüz yoktur.
- Ceza soruşturması: Suçtan zarar görenler, 5271 sayılı Ceza Muhakemesi Kanunu (CMK) m.233-234 kapsamındaki haklarını kullanabilir.
Zamanaşımı süreleri talebin dayanağına göre değişir; sözleşmeden doğan alacaklarda genel süre kural olarak 10 yıl (TBK m.146) olmakla birlikte bazı ilişkilerde TBK m.147'deki beş yıllık süre gündeme gelebilir; haksız fiilde ise öğrenmeden itibaren 2 yıl, her hâlde 10 yıldır (TBK m.72). Hangi yolun izleneceğine karar vermeden önce belgelerinizin değerlendirilmesi gerekir.
Talimatınızın Durumunu Nasıl Kontrol Edersiniz?
- Talimat kaydını belgeleyin: Talimatın tarihi ve saati, fon kodu, pay adedi ve işlem numarasını gösteren ekran görüntüsü, dekont ve hesap ekstresini saklayın.
- Aracı kurumdan yazılı bilgi isteyin: Talimatınızın "gerçekleşti", "iptal" veya "bloke" durumlarından hangisinde olduğunu ve TEFAS'a hangi tarihte iletildiğini yazılı olarak sorun.
- Pay bakiyenizi doğrulayın: MKK e-YATIRIMCI veya e-Devlet üzerinden fon paylarınızın hâlâ hesabınızda görünüp görünmediğini kontrol edin.
- Fonunuzun tasfiye usulünü öğrenin: TEFAS, KAP ve SPK'nın internet sitesi üzerinden fonunuzun olağan tasfiyede mi, ara ödeme usulünde mi olduğunu takip edin.
- Yatan ödemeleri hesaplayın: Hesabınıza geçen ara ödemeyi net yatırım tutarınızla karşılaştırın; tutarsızlık varsa yazılı itiraz edin.
Pratik bir uyarı: Kriz döneminde "bloke paranızı hemen çözeriz" veya "paranızı geri alırız" diyerek ön ödeme isteyen kişilere itibar etmeyin. Hukuki danışmanlık ve temsil yalnızca avukatlar tarafından yapılabilir (1136 s.K. m.35); şifrelerinizi ve kimlik bilgilerinizi kimseyle paylaşmayın.
Sık Sorulan Sorular
Fon satış talimatı bloke kaldıysa param ne zaman yatar?
Bloke paylar nakde dönmüş sayılmaz; 7596 sayılı Kanun'a göre pay sahibi olarak tasfiyeye katılırsınız. Paranız, fonunuzun tasfiye usulüne göre ara ödeme veya olağan tasfiye ödemeleriyle yatar. Kesin bir tarih verilemez; takvim SPK duyurularından izlenmelidir.
17 Eylül'de verdiğim satış talimatı neden iptal edildi?
Fonlar 17.09.2026'da alım satıma kapatılıp tasfiyeye alındığı için o gün verilen talimatlar SPK'nın 28.09.2026 tarihli duyurusuyla iptal edilmiştir. Paylarınız hesabınızda kalır ve diğer pay sahipleri gibi tasfiye ödemelerinden yararlanırsınız.
Bloke paylarım için ara ödeme alabilir miyim?
Fonunuz ara ödeme usulüne alınmışsa, pay sahibi sayıldığınız için kural olarak ara ödemeden yararlanırsınız. Ödeme, endekslemesiz net yatırım tutarınız, her fonda 1.000.000 TL tavan ve payların önceki gün değeri sınırlarıyla hesaplanır.
Satış talimatı verdiğim günkü fiyattan ödeme alabilir miyim?
Kanun, gerçekleşmeyen talimatlar için talimat günündeki fiyattan ödeme öngörmemiştir; ödeme tasfiye kurallarına göre yapılır. Aradaki farkın sorumlulardan talep edilip edilemeyeceği ise ayrı bir hukuki değerlendirme gerektirir.
Talimatımın gerçekleşip gerçekleşmediğini nasıl öğrenirim?
Hesap ekstrenizdeki işlem kayıtlarını inceleyin ve aracı kurumunuzdan talimatın durumunu yazılı olarak isteyin. MKK e-YATIRIMCI veya e-Devlet üzerinden pay bakiyenizi kontrol etmek de durumu netleştirir.
Talimatım TEFAS'a hiç iletilmediyse durum değişir mi?
Kanun, TEFAS'a iletilmiş talimatlardan söz eder. Talimat hiç iletilmediyse paylarınız zaten hesabınızdadır ve pay sahibi olarak tasfiyeye katılırsınız. İletim aşamasında aracı kurumdan kaynaklanan bir aksaklık varsa bu, somut olay üzerinden ayrıca değerlendirilmelidir.
Özet
- 16.09.2026 ve öncesinde verilen fon satış talimatları olağan işleyişe alınmış, 17.09.2026'da verilenler iptal edilmiştir (SPK'nın 28.09.2026 duyurusu).
- Temerrüt veya fiyat açıklanmaması nedeniyle gerçekleşmeyen talimatlarda payları bloke olan yatırımcılar fon pay sahibi sayılır (7596 s.K. m.3/5).
- Bloke, satış bedeline hak kazanıldığı anlamına gelmez; ödeme tasfiye kurallarına göre yapılır.
- Ara ödeme, SPK duyurusuna göre her yatırımcı için her fonda en fazla 1.000.000 TL'dir; nihai ödemede mahsup edilir (7596 s.K. m.4/2, m.4/5).
- Kanun'da ara ödemeye bağlı feragat veya dava açmama şartı yoktur; fark talepleri somut olaya göre değerlendirilir (TBK m.112, m.146).
- Talimat kayıtlarınızı saklayın, aracı kurumdan yazılı bilgi alın ve ön ödeme isteyen "paranızı geri alırız" tekliflerine itibar etmeyin.
Talimatın verildiği gün, fonun valör kuralı ve tasfiye usulü her yatırımcıda farklı sonuç doğurabildiği için durumunuzun belgeler üzerinden somut olarak değerlendirilmesi gerekir. Dural Hukuk, sermaye piyasası hukuku, tasfiye edilen fonlardaki yatırımcı alacaklarının takibi ve tazminat talepleri konularında destek verebilir. Bilgi almak için 0535 260 74 54 numaralı telefonu arayabilir veya iletişim sayfası üzerinden Dural Hukuk'a ulaşabilirsiniz.
Bu yazı genel bilgilendirme amaçlıdır; somut durumunuz için bir avukata danışmanız önerilir.
Hazırlayan: Dural Hukuk